家居：内销看好政策发力，外销出口预期改善：家居消费呈现弱复苏态势，2007年以来快速成长的房地产市场积累大量潜在翻新需求，看好以旧换新政策推出及落地。同时，2月20日，5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，下调幅度为历史上最新的记录，有助于改善居民房贷成本，刺激居民潜在购房需求。后续政策仍存一定空间，有望逐步发力带动销售企稳。根据wind一致预期，24年对应PE分别为12.06/12.92/10.33/9.22/9.58/13.44/9.6。伴随海外库存逐步回落，

  造纸：浆纸系提价落地，看好文化纸3月旺季表现：废纸系：废黄板纸价格低位企稳，库存水平处于高位。瓦楞纸产能增长有限，箱板纸2023年产能增长预计超10%。截至2024年2月29日，瓦楞纸、箱板纸均价分别为2,874、3,851元/吨，分别较上月上涨0.48%、0.41%。我们预计成品纸价格短期内将受纸厂涨价计划支撑，而后续仍将受制于3月传统消费淡季需求影响，价格仍存很多压力。浆纸系：阔叶浆、针叶浆价格企稳回升，成品纸提价落地带动价格持续上涨。截至2024年2月29日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为5,237.5、5,935、4,200元/吨，分别较上月变动+4.44%、+1.86%、-1.56%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为5,894、5,840、4,750元/吨，分别较上月变动+4.09%、+1.74%、0%。3月份为文化印刷专用纸市场传统旺季阶段，出版类招标工作即将开展、部分党建类订单释放，短期需求有望释放，看好文化纸价格提涨、利润改善。特种纸：特种纸下游需求扩张，竞争格局良好，龙头持续。

  包装：下游消费持续修复，原材料价格维持低位：纸包装方面，疫后居民生活回到正常状态，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。2023年1~12月，烟酒类零售额为5,507亿元，同比增长10.6%。其中，12月单月零售额为543亿元，同比增长8.3%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受。

  轻工消费：电子烟行业不断成长，文具行业市场持续扩容：新型烟草：海外市场规模快速成长，中国产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场占有率向头部集中。文具：疫后需求复苏将带动23年业绩改善，晨光股份前三季度实现盈利收入158.6亿元，同比增长15.52%。其中，传统核心销。

  风险提示：房地产市场景气度没有到达预期的风险；居民消费力恢复没有到达预期的风险；原材料价格大大上涨的风险；行业竞争加剧的风险。轻工制造业主要指生产消费资料的工业，提供生活消费品并制作手工工具，其概念与重工业相对，同时互有交叉。按照证券市场分类，轻工制造业通常由包装印刷、家居用品、造纸及文娱用品四大板块构成。亿美元，占全国出口总额26.5%，同比增长4.2%。