汇盈策略 “特朗普2.0”将满百日，美国正成为不安全的投资之地；地缘冲突升级，印度遭遇股债汇“三杀”；苹果、微软等科技巨头财报来袭

　　◆ 特朗普第二任期“百日大考”临近，市场已经用一连串下跌投出“差评”。从激进关税政策到频繁施压美联储，其高压式“新政”导致美股三大股指显著下挫，美元大跌近9%，成为21世纪美国总统最惨淡的开局之一。密歇根大学消费者信心指数也创下2022年8月以来新低。衰退阴影隐现，一些欧洲大型养老金的“聪明钱”开始对美投资按下“暂停键”。美国作为全球资本避风港的信誉基石正在松动。

　　◆ 教皇方济各葬礼4月26日举行；地缘冲突升级，印度遭遇股债汇“三杀”；微软、Meta、苹果和亚马逊财报下周来袭；特斯拉四天市值大涨1850亿美元；普京和美特使谈了3个小时，特朗普：俄乌“非常接近”达成协议；比特币一度突破95000美元。更多内容，尽在《一周国际财经》。

　　“特朗普2.0”将满百日！

　　美股集体下挫，美元急跌9%

　　美国正成为不安全的投资之地

　　特朗普即将在下周二（4月29日）迎来其第二任总统任期的百日节点之际，市场对他的“百日新政”打了“差评”。

　　从对加拿大、墨西哥加征高额关税，到签署所谓“对等关税”行政令，再到持续向美联储施压要求降息，甚至暗示撤换美联储主席鲍威尔，特朗普主导的“政策风暴”点燃了金融市场的不安情绪。

　　市场“用脚投票”的态度是清晰的：自1月20日宣誓就职至4月25日，美股三大主要指数均显著下跌，美元指数更是下挫近9%。纵观21世纪，这无疑是美国总统最惨淡的开局之一。

　　来自华盛顿的寒意正迅速蔓延，不仅反映在密歇根大学消费者信心指数的冰冷数据上——该指数跌至2022年8月以来新低，且较去年12月高点下挫近30%，更体现在欧洲大型养老基金的“聪明钱”对美国投资按下“暂停键”的谨慎行动中。

　　衰退的幽灵若隐若现，美国作为全球资本避风港的信誉基石正在松动。美国媒体CNN称，特朗普的贸易战正在使美国成为一个不安全的投资之地。

　　市场的“不信任票”：历史性的低迷开局

　　特朗普执政百日对投资者而言无疑是痛苦的。

　　从1月20日至4月25日的67个交易日中，道琼斯工业平均指数累计下跌7.76%，标准普尔500指数下挫7.86%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数更是暴跌了惊人的11.45%。这一表现不仅与拜登上任百日内市场的全面上涨形成鲜明对比，与本世纪其他前任总统相比，也堪称历史性疲弱开局。

　　即便是乔治·W·布什的首个任期，虽遭遇互联网泡沫破裂导致纳指重挫超26%，但同期道琼斯指数却实现上涨。奥巴马的首个百日在全球金融危机的余波中开启，当时纳指跌幅亦不及当下，标普500指数甚至录得上涨。

　　4月份，受特朗普所谓“对等关税”冲击，道指在前三周下跌了9.1%。历史上，只有1931年4月的道指表现比本月前三周更差，当时美国正经历“大萧条”。

　　过去70个交易日，衡量美元兑一篮子主要货币强弱的ICE美元指数累计下跌了近9%。根据可追溯至尼克松时代（当时美国放弃金本位制、转向自由浮动汇率时期）的数据，美元指数有望创下半个多世纪以来美国总统任期头100天的最差表现。

　　传统意义上的避险资产美债也在本月遭到抛售，导致美国市场出现罕见的股汇债“三杀”。美元贬值加上美债失去避险属性，推动本周现货黄金一度冲上3500美元/盎司。北京时间4月24日，摩根大通发布报告称，美国加征关税的举措导致经济衰退的概率增加，预计2026年金价将突破4000美元/盎司。

　　虽然美联储理事克里斯托弗·沃勒在4月24日支持降息的表态大幅提振了美股，使得三大股指在最近四个交易日连续上涨，但高盛的资金流团队本周指出，虽然股市找到喘息的空间，但这并不意味着扰乱市场的压力已经消失。他们打比方称：“这就像4月纽约出现26度的天气一样，我们还不会急着跳进泳池。”

　　衰退警报拉响：消费者信心指数下挫近30%

　　华尔街的恐慌正逐步传导至实体经济，衰退警报已经拉响。

　　美联储4月23日发布的最新《褐皮书》报告显示，美国12个联储辖区的经济状况普遍充满不确定性，主要原因包括贸易政策变化频繁、消费者支出疲软以及经济前景恶化，种种迹象暗示经济可能正处于下行边缘。

　　4月25日晚公布的数据显示，受关税冲击，美国密歇根大学4月份消费者信心指数终值录得52.2，创2022年8月以来新低，3月前值为57。

　　这是密歇根消费者信心指数连续第四个月下降，自2024年12月已下降近30%。52.2也是1952年该调查开始以来的第三低值。

　　美国密歇根大学信心指数由密歇根大学George Katona教授于20世纪40年代末设计，是衡量美国消费者支出的最具权威性与可靠性的领先指标，代表美国消费者对经济环境的信心强弱程度。

　　美国企业界对经济前景的悲观情绪达到自2008年金融危机以来的顶峰。4月23日，美国银行称汇盈策略，关于宏观经济的正面与负面评论之比，创下2009年以来最差水平，远低于平均值。

　　彭博数据显示，截至目前，标普500指数中27%的公司已下调2025年业绩预期，仅9%的公司上调预期。

　　此外，美国法律公司LegalShield报告称，2025年第一季度客户对破产的咨询量激增，达到了2020年初以来的最高水平，该公司预测今年夏天可能会出现“一波”破产申请。

　　欧洲“聪明钱”按下对美投资“暂停键”，美国市场还是“安全之地”吗？

　　在特朗普关税的不确定性影响下，欧洲一些最大型养老基金机构正在重新评估对美国市场的投资，表示在美国局势稳定之前，对美投资将按下“暂停键”。

　　挪威最大的养老基金KLP负责任投资主管Kiran Aziz日前在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，他们的共同基金客户已经从美国股票转向欧洲股票。

　　“人们对全球共同基金过度集中在美国的担忧有所增加。投资者正积极重新配置他们在欧洲市场的敞口。贸易战、不可预测的监管等因素（为美国市场）带来了不确定性。”Aziz对记者补充道。

　　芬兰养老金保险公司Veritas调整了其投资组合，减少了对美国上市股票的敞口，持股比例从2024年底的46.2%降至2025年3月中旬的24.1%。减持美股的同时，Veritas增加了欧洲市场的投资，将欧洲股票持股比例从19.8%提升至25.3%，芬兰本土股票的持股比例则从23.0%增至32.0%。

　　资产管理规模为1500亿丹麦克朗的丹麦养老基金Akademiker Pension的首席投资官Anders Schelde表示，他们每天都在评估美国资产，已经开始考虑对投资组合进行“根本性的调整”，预计将在接下来约半年内大幅减少对美国资产的战略投资。

　　丹麦最大的养老基金PFA Pension的首席策略师Tine Danielsen也表示，特朗普政策的不确定性对市场与实体经济带来压力。即使所谓对等关税政策暂缓实施，市场波动性依然高企。持仓文件显示，该基金从今年2月起一直在减持美股。

　　美国媒体CNN称，全球投资者一直在发出一个明确的信息：特朗普的贸易战正在使美国成为一个不安全的投资之地（an unsafe place to invest）。

　　教皇方济各葬礼4月26日举行

　　据央视新闻，当地时间4月21日，梵蒂冈发布公告，罗马教皇方济各于当天上午7时35分去世，终年88岁。

　　方济各本名豪尔赫·马里奥·贝戈利奥，1936年12月17日出生于阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，自2013年起当选天主教罗马教皇。

　　据悉，罗马教皇方济各的葬礼于当地时间4月26日举行。

　　据参考消息援引德新社报道，这位领导天主教会12年的教皇已经选择葬在梵蒂冈围墙之外的罗马圣母大教堂，他在辞世前拟定了新规为自己举办更简朴的葬礼。报道称，尽管如此，他的葬礼仍将是一个全球性事件，世界多国元首和政府首脑预计会出席。

　　据中新网，当地时间4月25日，美国总统特朗普携第一夫人梅拉尼娅抵达意大利罗马，参加罗马教皇方济各的葬礼。

　　据报道，特朗普表示，他将会见“一些人”，可能包括意大利总理梅洛尼。特朗普还表示，他有可能会见乌克兰总统泽连斯基。法新社称，这将是两人白宫会面以来的首次会面。

　　地缘冲突升级

　　印度遭遇股债汇“三杀”

　　据新华社报道，4月25日凌晨，巴基斯坦军队和印度军队在克什米尔控制线沿线发生交火。

　　印度政府4月23日宣布一系列针对巴基斯坦的措施，包括暂停两国间一项重要水资源分配条约、关闭边境口岸、驱逐巴方人员，作为对印控克什米尔地区22日发生致死20多人枪击事件的回应。

　　据央视新闻，当地时间4月24日，巴基斯坦国家安全委员会批准，对印度在袭击事件后对巴基斯坦的指责及报复措施予以有力回应。

　　另外，当地时间24日，印度外交部发表声明称，将进一步加大应对力度，撤销向巴基斯坦公民签发的所有签证，并暂停了对巴基斯坦人的签证服务。

　　地缘冲突升级，市场恐慌情绪蔓延，印度资产全线承压。4月25日，印度NSE Nifty 50指数下跌0.86%至24039.35点，为4月7日以来最大跌幅，孟买证券交易所 Sensex指数下跌0.74%，至79212.53 点。印度卢比对美元汇率一度下跌0.5%至85.66，创两周来最大跌幅。债券市场同样遭遇抛售，10年期印度国债收益率一度上升个基点至6.46%。

　　此前，由于其商品出口占GDP比例较低、服务出口强劲以及内需政策支持等因素，印度市场在国际贸易中的业务规模有限，被众多分析师视为“关税阴霾下的避险新风向”。但4月25日的损失抹去了本周卢比和债券市场的所有涨幅。

　　马斯克将回归“救火”，美国计划放宽自动驾驶监管

　　特斯拉市值四天增长1850亿美元

　　当地时间4月25日（周五），多重利好推动特斯拉大涨，特斯拉当天收涨9.80%。最近4个交易日，特斯拉连续上涨，累计涨幅近25%，市值增长1850亿美元。

　　据路透社25日报道，美国政府计划放宽自动驾驶监管，削减原本繁琐的事故报告流程。美国交通部长Sean Duffy表示，只要是用自动驾驶车来做“测试、展示、研究”这些非商业用途，可以直接跳过部分合规程序。此举被视为美国对自动驾驶领域的一次重大松绑，为马斯克计划今年6月在得州推出的Cybercab无人出租车队“开绿灯”。

　　同日，彭博社报道称，特斯拉公司印度办事处正在向Model 3的早期预订用户退款，引发市场对这家电动汽车制造商即将在印度推出新车的猜测。发送给Model 3早期预订用户的电子邮件中写道：“我们希望暂时退还您的预订费。当我们最终确定在印度的销售方案后，我们将再次与市场联系。我们希望在准备好在贵国推出和交付后，能再次见到您。”

　　据央视新闻，马斯克在4月22日的电话会议上表示，从5月起他将大幅减少在政府效率部的工作，“每周只会花一到两天时间”，并把大部分时间专注于特斯拉。

　　美国白宫2月曾表示，马斯克的身份是“特殊政府雇员”。据美国媒体报道，按照相关规定，作为“特殊政府雇员”，马斯克一年内服务时长不得超过130天。这意味着，从1月20日算起，马斯克任期最晚在5月底结束。如果只计算工作日，其任期最晚于7月结束。

　　对于马斯克专注于经营公司的决定，美国总统特朗普当地时间23日作出表态，他对马斯克进行了称赞，“他真的帮助了国家，帮我们省了很多钱。”特朗普称，“我们不得不在某个时候放手让他去做这些事情。”

　　普京和美特使会谈3小时

　　特朗普：俄乌“非常接近”达成协议

　　据新华社，当地时间4月25日，俄罗斯总统普京在莫斯科克里姆林宫会见美国中东问题特使威特科夫，就乌克兰问题等进行会谈。

　　俄罗斯总统助理乌沙科夫25日表示，普京和威特科夫当天的会谈持续了3个小时。他强调，会晤讨论了恢复俄乌直接谈判的可能性。

　　乌沙科夫称，普京与威特科夫的会谈富有建设性。此次会谈使俄美两国在包括乌克兰问题在内的更广泛议题上的立场更为接近。乌沙科夫补充说，俄美将继续在各个层面开展富有成效的对话。

　　据央视新闻，美国总统特朗普当天在其社交媒体平台上表示，当日与俄罗斯和乌克兰的谈判和会晤进展顺利。特朗普表示，他们“非常接近”达成协议，双方现在应该进行高层会晤，以“结束战争”。特朗普称，大部分主要议题都已达成一致。

　　此外，特朗普在椭圆形办公室被记者被问及俄罗斯“迄今为止为实现更接近和平的目标做出了哪些让步”，特朗普回答：“停止冲突，不去占领整个国家（乌克兰），这就是相当大的让步。”

　　据央视新闻，乌克兰总统泽连斯基25日回应特朗普关于“克里米亚应归属俄罗斯”的言论时强调，乌克兰的立场没有改变，只有乌克兰人民有权决定哪些领土属于乌克兰。乌克兰绝不会在法律上承认任何临时被占领土属于俄罗斯。